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Determinar o valor justo de uma ação é uma das etapas mais importantes na análise fundamentalista. O objetivo é descobrir se um papel está subvalorizado ou sobrevalorizado em relação ao seu preço de mercado, ajudando o investidor a tomar decisões mais racionais e menos emocionais. Diversos estudiosos desenvolveram métodos e fórmulas para estimar esse valor, entre eles Benjamin Graham, Gordon e Décio Bazin.
A seguir, veja as principais fórmulas matemáticas utilizadas para calcular o valor justo de uma ação e como elas podem ser aplicadas na prática.
Fórmula de Benjamin Graham
Benjamin Graham, considerado o pai do investimento em valor, criou uma das fórmulas mais conhecidas para estimar o valor intrínseco de uma ação. Ela leva em conta o lucro por ação (LPA) e o valor por ação (VPA).
Preço Justo = √22,5 x LPA (Lucro por ação) x VPA (Valor por ação)
Graham considerava 15 de P/L e 1,5 de P/VP. Se multiplicar esse valor vai dar os 22,5 da fórmula.
Para conhecer mais sobre a fórmula de Graham, clique aqui.
Modelo de Gordon – Gordon growth model
Também conhecido como Modelo de Crescimento de Dividendos, o método de Gordon é amplamente utilizado para avaliar empresas que distribuem dividendos de forma constante e crescente ao longo do tempo.
Onde:
- P₀ = Preço justo da ação hoje.
- D₁ = Dividendo esperado no próximo período, pode ser calculado pelo D₀*(1+g). (Fórmula usada para descobrir o dividendo futuro com base no dividendo distribuído no passado).
- k = Custo do capital próprio (taxa de retorno exigida pelo acionista).
- g = Taxa de crescimento.
Esse modelo é bastante usado em empresas estáveis, como do setor elétrico e financeiro, onde é possível prever o crescimento dos dividendos com mais segurança. Clique e leia mais sobre ele.
Método de Décio Bazin
Décio Bazin, renomado investidor brasileiro, desenvolveu um método prático e direto para estimar o valor justo com base nos dividendos pagos e no retorno desejado de 6%.
Fórmula de Bazin: Preço Justo = Dividendos / 0,06
Por exemplo, se uma ação paga R$ 5,00 de dividendos por ano e o investidor deseja um retorno de 6%, o valor justo seria = R$ 83,33
Segundo Bazin, o investidor deveria comprar ações abaixo desse valor justo, garantindo assim uma margem de segurança e um bom retorno sobre o capital investido.
Leia mais >>> Valuation segundo Décio Bazin
Essas três fórmulas oferecem abordagens diferentes para encontrar o valor intrínseco de uma ação e é aconselhável usar um desconto de 30% após achar o valor justo. Cada método considera variáveis distintas, como lucros, dividendos e taxas de crescimento, e pode ser aplicado conforme o perfil do investidor e o tipo de empresa analisada.
