Imagem: Pixabay

Antes de executar qualquer hedge, é fundamental avaliar se a proteção realmente faz sentido. Algumas reflexões importantes:

• Seu portfólio está alinhado com seu perfil de risco?
  Às vezes, o problema não é o mercado, mas uma alocação excessivamente agressiva.
• A queda é estrutural ou apenas volatilidade normal?
  Oscilações fazem parte da renda variável. Proteger toda queda pode gerar custos desnecessários.
• Você domina as ferramentas de proteção?
  Estratégias mal executadas podem aumentar o prejuízo em vez de reduzir.
• Seus aportes são suficientes para diluir a queda?
  Em muitos casos, continuar investindo pode ser mais eficiente do que tentar proteger.

Proteção de carteira com base no índice

Uma forma mais sofisticada de hedge é proteger a carteira inteira com base no seu comportamento em relação ao mercado, geralmente medido pelo beta.

Se a carteira tem forte correlação com o índice representado pelo BOVA11, faz sentido utilizar instrumentos ligados ao próprio índice para proteção.

Estratégia 1: Proteção com opções de BOVA11

Nesse modelo, o investidor utiliza derivativos que segue o índice IBOVESPA para proteger toda a carteira, e não apenas ativos isolados.

A lógica é simples:

• calcular o beta da carteira
• Comprar a quantidade de proteção proporcional a esse beta

Se o mercado cair por fatores macroeconômicos ou geopolíticos, a proteção tende a ganhar valor, compensando a desvalorização dos ativos.

Estratégia 2: Hedge com mini índice

Outra alternativa bastante utilizada é o hedge com contratos futuros, como o mini índice, negociado na B3.

Como funciona?

O investidor:

• calcula o beta equivalente da carteira para saber a qual a quantidade irei vender
• vende contratos de mini índice proporcionalmente
• lucra com a queda do mercado

Se o mercado cair:

• a carteira perde valor
• a posição vendida no mini índice gera lucro

Se o mercado subir:

• a carteira se valoriza
• a posição vendida gera prejuízo

Essa estratégia cria uma espécie de trava na carteira:

• ganhos em uma ponta compensam perdas na outra
• perdas em uma ponta são compensadas pela valorização da carteira

Ou seja, o investidor reduz significativamente a volatilidade do patrimônio.

No entanto, isso também implica em um ponto importante:

Vantagens do hedge com mini índice

• proteção rápida e ajustável
• possibilidade de operar a qualquer momento com o mercado aberto
• eficiência para carteiras grandes e diversificadas
• proteção contra riscos sistêmicos