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No mercado de opções, é comum ouvir expressões como ITM, ATM e OTM. Esses jargões indicam o valor intrínseco de uma opção em relação ao preço atual praticado no mercado do ativo-objeto (como uma ação ou índice).
Compreender essas posições é essencial para quem deseja operar com segurança e interpretar o comportamento do mercado de derivativos.
Antes de tudo, lembre-se:
- Call (opção de compra): dá ao titular o direito de comprar um ativo.
- Put (opção de venda): dá ao titular o direito de vender um ativo.
As três posições de valor: ITM, ATM e OTM
| Sigla | Significado (em inglês) | Tradução | Condição em relação ao preço do ativo | Exemplo (preço atual da ação R$ 20) | Descrição |
| ITM | In The Money | “Dentro do dinheiro” | A opção já tem valor intrínseco | Call com strike de R$ 18 / Put com strike de R$ 22 | A opção já é lucrativa se exercida agora. Tem valor intrínseco e costuma ser mais cara. |
| ATM | At The Money | “No dinheiro” | O preço do strike é igual ou muito próximo ao do ativo | Call ou Put com strike de R$ 20 (É comum 1 real de strike para cima ou pra baixo, por causa da oscilação). | A opção está equilibrada — não tem lucro ou prejuízo imediato. |
| OTM | Out of The Money | “Fora do dinheiro” | A opção ainda não tem valor intrínseco | Call com strike de R$ 22 / Put com strike de R$ 18 | A opção não é lucrativa no momento. Custa menos, mas depende de uma forte variação do ativo. |
Outro exemplo para facilitar no entendimento:
Se o preço da ação está em 35 reais, é vantajoso ser exercido se a sua call está com strike entre 30 a 33. Você tem um direito de comprar a ação por 30 reais, mas o mercado está negociando por 35.
Já com a put, só é bom para o comprador se a strike estiver acima dos 37 reais. Você tem o direito de vender a ação por 37 reais que no mercado está sendo negociado por 35 reais.
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Na ATM é comum 1 real de strike para cima ou pra baixo, por causa da oscilação.
Como interpretar essas posições no dia a dia
Saber identificar se uma opção está ITM, ATM ou OTM ajuda o investidor a escolher a melhor estratégia:
Opções ITM: oferecem mais segurança e maior probabilidade de exercício, mas têm custo mais alto.
Opções ATM: servem para quem aposta na volatilidade, pois reagem rápido a variações do ativo.
Opções OTM: atraem investidores que buscam grandes ganhos com baixo investimento, embora com risco elevado.
Por que é importante se acostumar com esses termos
Esses jargões são amplamente utilizados por traders, analistas e corretoras, e entender o que cada um representa é fundamental para interpretar cotações, montar estratégias e evitar erros operacionais.
Com o tempo, o investidor percebe que ITM, ATM e OTM não são apenas siglas, mas indicadores de risco, oportunidade e expectativa dentro do mercado de opções.
