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Na análise fundamentalista, entender quanto pagar por uma ação é um dos pilares mais importantes para quem busca investir com segurança e boas margens de retorno. No mercado, não basta encontrar uma empresa de qualidade, é essencial saber qual faixa de preço faz sentido para entrar com racionalidade, e não com emoção. Por isso, a fórmula de Benjamin Graham continua sendo uma das referências mais usadas para definir o preço justo, criando uma base sólida para decisões mais estratégicas.

A importância de definir a faixa de preço antes de investir

Investir sem saber qual preço faz sentido é como dirigir à noite sem faróis: você pode até avançar, mas corre um risco enorme. Ter uma faixa de preço aceitável ajuda o investidor a:

• Evitar pagar caro por expectativas exageradas.
• Aproveitar distorções irracionais de mercado.
• Criar disciplina, reduzindo viés emocional.
• Maximizar a margem de segurança.

E é justamente aqui que Benjamin Graham, o pai do Value Investing, oferece uma metodologia simples e prática.

A fórmula de Benjamin Graham

A fórmula clássica para estimar o preço justo (intrínseco) é:

Essa fórmula não é perfeita, mas cria um ponto de partida objetivo, ajudando a identificar se o preço atual está abaixo, dentro ou acima do valor considerado adequado.

Leia mais >>>> Como fazer a fórmula do zero.

Aplicando o desconto de 33%: A margem de segurança

Para os investidores mais criteriosos, encontrar o preço justo não é suficiente. Graham defendia que o investidor deveria sempre operar com margem de segurança, ou seja, comprar a ação com “desconto” em relação ao seu valor intrínseco.

Ao aplicar um desconto de 33%, temos:

Preço de compra (Região de Compra)

Essa é a faixa mais interessante para o investidor que busca vantagens probabilísticas:

• Maior proteção contra erros de cálculo.
• Maior assimetria positiva, caso a tese se confirme.
• Menor risco de queda permanente de capital.

Classificação das faixas de preço: Compra, neutro e venda

Com base no preço justo e na margem de segurança, podemos dividir o mercado em três regiões:

1 – Região de Compra — Abaixo do preço com desconto de 33% (Área verde)

É a faixa onde o investidor inteligente encontra a melhor relação risco-retorno.
Aqui o preço está descontado, oferecendo margem de segurança e potencial de valorização.

2 – Região Neutra — Entre o preço com desconto de 33% e o preço justo (Amarelo)

Nesta faixa, o ativo não está barato, mas também não está caro.
É a área onde muitos investidores preferem aguardar um movimento mais claro.
Não há vantagem significativa, mas também não há exagero de preço.

3 – Região de Venda — Acima do Preço Teto (Vermelho)

O preço teto é o preço justo sem desconto.
Acima dele, o mercado já precificou expectativas elevadas demais.
Nesta região, a probabilidade de realização de lucros ou correções aumenta.
Para investidores disciplinados, esse é o momento de reduzir posições ou evitar novas compras.

Exemplo no gráfico:

Os R$ 27,59 seria o preço teto e ao acrescentar um desconto de 33%, achamos o preço de justo de R$ 18,48 (Abaixo de dessa faixa é compra). A região amarela é a neutra.